通胀连续爆表，沃勒放话“50基点加息”！高盛坚持12月加25基点，但明年3月多加一次

时间：2026年11月11日 09:39:11 中财网

　　美国10月CPI超预期，核心CPI环比涨0.3%。高盛随即上调美联储加息预测至三次，新增2027年3月加息25基点预期，联邦基金利率峰值将达4.25%-4.5%，首次降息时点推迟至2027年12月。高盛维持12月加息25基点基准判断，认为3月加息概率高于1月。通胀意外持续走高，迫使华尔街主要机构重新评估美联储政策路径。

　　据华尔街见闻，11月10日，美国公布10月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%；整体CPI环比上涨0.4%，同样超出预期的0.3%。

　　追风交易台消息，随后高盛首席美国经济学家David Mericle发表研报，将美联储加息次数预测上调至三次，并将首次降息时点从2027年9月推迟至12月。

　　David Mericle新增对2027年3月加息25基点的预测，届时联邦基金利率峰值将升至4.25%至4.5%。

　　华尔街见闻提及，美联储理事沃勒在当日CPI数据公布前发表讲话时警告称，若10月核心CPI与过去两个月相近或更高，则"可能需要更强力的政策行动"，他明确表示应将12月加息50基点纳入考量。

　　尽管如此，高盛仍判断，大多数FOMC票委将对跳升至50基点的加息幅度持谨慎态度，因此维持对12月加息25基点的基准预测。

　　第三次加息或在3月，但1月仍有可能
　　高盛指出，第三次加息并非只能落在3月，1月会议同样存在可能性。

　　研报认为，FOMC无需固守当前每隔一次会议加息的节奏，部分委员在看到10月通胀数据后或将感到更强烈的紧迫性。

　　然而，高盛认为3月加息的概率更高，理由在于预计11月和12月通胀数据将有所回落，核心PCE环比将降至十几个基点的高位区间。

　　但随后，季节性因素驱动的"1月效应"，即年初价格涨幅通常偏大，叠加持续偏高的成本压力，预计将推动1月通胀数据再度走强，从而为3月会议前的加息动作提供依据。

　　高盛还预计，近期连续两个月偏高的通胀数据将促使大多数FOMC委员在12月点阵图中释放第三次加息信号——这仅需额外两名委员上调预测即可实现。而若1月通胀数据进一步走强，届时即便能源冲击已基本消退，3月加息也将成为阻力最小的路径。

　　通胀前景仍有缓和空间，降息预期整体后移
　　高盛强调，近期通胀走势并非完全一边倒。

　　研报指出，大选以来油价期货已大幅下跌，高盛分析认为，若油价走势与期货曲线或该行大宗商品策略师的预测相符，能源冲击向消费者价格传导的大部分压力已基本释放。

　　从中期来看，高盛对通胀在2027年底前明显回落仍具信心，届时关税影响、能源冲击以及AI相关价格压力均将趋于消散。

　　但报告认为，即便到2027年1月或3月会议时能源冲击看起来已基本结束，近期通胀数据仍可能促使FOMC执行第三次加息。

　　在利率路径预测上，高盛维持终端利率3.25%至3.5%的判断不变，但将首次降息时间从原先预测的2027年9月推迟一个季度至2027年12月，随后于2028年3月、6月和9月继续渐进降息。

　　报告中的情景分析显示，高盛基准情形为三次加息并较晚降息，概率为50%。另有35%的情形为四次加息并达到更高终端利率，15%的情形为衰退情景。总体来看，最新通胀数据使政策利率在更高水平维持更久的风险上升。