10月信贷负增长但社融触底反弹 政策显效预期升温

时间：2026年11月07日 19:41:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月人民币贷款预计负增约500亿元，同比少增明显，增速回落至4.7%附近；但社融增量有望达1.1~1.3万亿元，同比多增3000~5000亿元，月末增速回升至7.2%~7.3%，较9月提升0.1~0.2个百分点。政府债净融资达1.1万亿元，同比大增6500亿元，成为社融主要支撑。

　　
　　近期机构研报指出，贷款疲软主因需求不足与季节性因素叠加，制造业PMI降至49.3%，房地产投资同比负增超20%，对公与零售端均承压。但票据利率持续贴限运行，反映银行收票积极、为后续投放蓄力，政策性工具虽已投放，传导尚需时间。

　　
　　研报认为，社融结构改善信号明确——政府债放量对冲信贷缺口，M1在低基数下环比上行至3.4%，显示企业活期资金压力边际缓解。当前社融已现底部企稳迹象，若后续稳增长政策加快落地，信用扩张拐点或临近，利好金融、基建及高股息资产。