茅台Q3业绩回暖 i茅台成增长新引擎

时间：2026年11月06日 16:16:54 中财网

　　CFi.CN讯：贵州茅台2026年前三季度营收1332.84亿元，同比微增1.82%；单三季度营收410.06亿元，同比增长3.00%，归母净利润199.51亿元，同比增长3.78%。数据显示，茅台酒提价红利逐步释放，系列酒收入同比大增22.14%，渠道库存明显改善。i茅台表现尤为亮眼，单季贡献营收182.99亿元，同比激增847.48%，占公司总营收近45%。

　　
　　近期机构研报指出，公司正通过市场化改革重塑量价平衡，非标产品年初降价影响已基本出清。研报认为，i茅台不仅提升直销占比、优化利润结构，更通过精准触达C端强化品牌掌控力和价格稳定性。研报指出，税金附加率下降1.98个百分点，直接增厚净利率，支撑盈利弹性。

　　
　　研报认为，渠道结构切换加速，批发代理持续收缩而直营大幅扩张，反映公司对终端定价权和现金流质量的主动掌控。系列酒招商扩面叠加费用向C端倾斜，打开中长期成长空间。当前估值回落至22倍PE，处于历史中低位，业绩确定性与改革红利形成共振。