火电盈利拐点已现 年度电价上行驱动修复

时间：2026年11月02日 16:51:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度火电样本公司归母净利润同比下滑74.5%，环比下滑54.0%，毛利率降至9.9%，主要受煤价同比大幅上涨、而年度长协电价尚未调整拖累。核电则明显回暖，净利润同比大增33.4%；水电和新能源分别承压，前者受来水影响分化明显，后者因消纳与电价压力持续亏损。

　　
　　近期机构研报指出，火电板块业绩低点或已过去。研报认为，2027年年度长协电价有望显著上行——一方面市场煤价在签约窗口期仍处高位，另一方面沿海月度及现货电价已先行回升，电价机制优化叠加容量电价补偿提升，将系统性改善火电商业模式。

　　
　　研报认为，火电正从纯基荷电源转向高价值调节电源，盈利弹性与分红能力双升逻辑明确。国电电力、华能国际等标的被重点推荐，核心催化在于电价上行预期落地后，利润修复将快于市场当前定价。