贵州茅台改革见效 Q3利润增速转正超预期

时间：2026年11月02日 15:41:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年第三季度营收同比+3.0%，归母净利同比+3.8%，增速由负转正，且利润增速快于收入增速；前三季度累计净利微降0.2%，但单季改善明显。回款稳健，Q3销售收现451亿元、同比+3.2%，直销占比超50%，i茅台贡献主要增量。

　　
　　近期机构研报指出，公司市场化改革初见成效，普飞在千元价格带、1935在六百元价格带持续抢占份额，叠加多次提价与高分红承诺(2024-2026年分红率不低于75%)，业绩确定性增强。研报认为，直销渠道高增+税费节奏优化带动净利率提升至48.7%，虽毛利率小幅承压，但盈利质量改善。

　　
　　研报指出，系列酒收入同比+22%，成为增长新引擎；海外收入短期承压但跌幅收窄，渠道结构优化正转化为市场份额提升。改革红利逐步释放，估值支撑力增强，目标价对应2027年24倍PE，具备配置价值。