贵州茅台Q3双增破悲观预期 双节真实需求强支撑

时间：2026年10月31日 16:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年三季度营收410.1亿元、归母净利润199.5亿元，同比分别增长3.0%和3.8%，显著超出市场此前悲观预期。销售回款451.0亿元，同比增长3.2%，合同负债虽同比下降73.1%，但反映渠道压货减少、动销健康。

　　
　　近期机构研报指出，Q3业绩回暖核心来自双节真实消费支撑：1935系列酒单季收入同比大增22.1%，多数经销商双节期间已执行90%全年配额；i茅台单季销售183亿元，同比暴增847.5%，连续三季稳定在180亿以上，批价坚挺印证终端需求扎实。

　　
　　研报认为，直销占比升至54.2%，税金率下降2个百分点带动净利率回升，叠加提价红利持续释放，2027年经营有望好于2026年。当前21倍PE处于历史中低位，估值修复空间明确。