药明康德三季报超预期 订单激增+净利率跃升驱动估值重塑

时间：2026年10月31日 16:32:52 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，药明康德2026年前三季度收入455.4亿元，同比增38.6%；归母净利润194.0亿元，同比大增60.6%；经调整Non-IFRS净利率达40.4%，提升8.3个百分点。截至9月末，持续经营业务在手订单767.4亿元，同比增36.4%，单季度新增超103亿元。化学业务成核心引擎，Q3收入同比增48.6%，TIDES业务分子服务数同比增86%。

　　
　　近期机构研报指出，公司再度上调全年收入指引至610–619亿元，持续经营业务增速提至40–42%，自由现金流同步上调至145–155亿元。研报认为，订单高增长与产能加速落地(如常州新基地提前启动)形成正向循环，印证全球创新药外包需求持续超预期。

　　
　　研报指出，销售毛利率、扣非净利率分别提升7.58和7.20个百分点，而销售及管理费用率双降，反映技术壁垒与运营效率持续强化。小分子+多肽+寡核苷酸协同放量，第二成长曲线已清晰可见，当前17倍2026年PE处于历史偏低水平，估值修复空间明确。