中材国际订单增7%现金流改善 利润短期承压不改长期价值

时间：2026年10月23日 14:11:43 中财网

　　CFi.CN讯：中材国际前三季度营收319.4亿元，同比下降3.2%；归母净利12.88亿元，同比下降37.9%。Q3单季净利3.54亿元，同比下滑45.8%，主因境外局势紧张推高成本、减值增加拖累利润。数据显示，公司综合毛利率微降至17.03%，Q3期间费用率升至10.71%，研发投入加大是主因；减值支出达2.94亿元，同比多增0.98亿元。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压属阶段性扰动，核心经营信号积极：合同负债达105.1亿元，同比大增16.7亿元，预示在手订单加速转化；经营性现金流同比大幅改善，前三季度净流入2.26亿元，收现比提升至96.1%。研报认为，新签订单643亿元，同比增长7%，其中运营服务新签183亿元、同比大增53%，境外占比近70%，结构持续优化。

　　
　　研报指出，尽管下调2026-2028年盈利预测，但仍维持“买入”评级，核心逻辑在于订单高确定性+现金流好转+海外运维放量趋势明确，短期利润压力不改中长期成长基础。