警惕上市公司超长期担保背后隐藏的风险
半年报显示，兴源环境早在2019年就为某主体提供了金额1.62亿元、担保期长达21.5年的担保；首开股份在2022年为某主体提供金额9.93亿元、担保期长达33年的担保；而晶澳科技在2025年为某主体提供了金额31.26亿元、担保期长达25年的担保。可以说，无论是从担保金额，还是担保期限看，这几家上市公司都堪称“大手笔”，而类似案例远不止上述三家上市公司。 上市公司担保，方式多种多样。比如有对内担保的，主要包含对旗下子公司、孙公司的担保。有对外担保的，担保对象非关联方。还有一种情形是担保的子公司、孙公司等因股权转让，由对内担保变成了对外担保。但无论是何种形式的担保，作为担保方，都需要承担一定的责任。 近些年来，市场监管的重心主要转向上市公司财务造假、信息披露、资金占用等方面，违规担保则有所忽略。实际上，与财务造假、信披违规、资金占用等一样，上市公司违规担保也是资本市场的一颗“毒瘤”，其危害性同样不容低估。也正因如此，为了规范上市公司的担保行为，监管部门曾先后出台了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》、《关于规范上市公司对外担保行为的通知》等规章制度。 一般情形下，融资担保的期限为五年左右。长达20年，甚至超过30年的实属罕见，虽然目前没有任何法律法规禁止上市公司实施超长期担保行为，但如此担保同样值得商榷。毕竟，超长期担保背后的风险不可忽视。 首先是财务风险。担保属于表外承诺，短期内虽然可能不影响利润，一旦被担保方违约，上市公司就有可能用真金白银进行代偿。20年、30年时间，某些企业的生命周期也不过如此，担保对象有可能在期限内就出现破产等极端状况。 其次，上市公司经营与治理方面的风险。超长担保时间跨度大、不可控因素多，风险更具隐蔽性、复杂性，对上市公司经营及股东权益构成潜在压力。而且，容易陷入担保诉讼纠纷。像荣盛发展等多家上市公司相继卷入担保相关诉讼纠纷，中国武夷等因为担保代偿而引发追偿诉讼。 此外，担保爆雷对市场的影响。担保风险暴露后，有可能波及到上市公司的股价，进而影响到投资者的切身利益。由投资者承担担保爆雷的风险，其实是非常不公平的。而且，超长期担保，本身犹如一颗不定时“炸弹”，担保期内随时都有爆炸的可能。 规避超长期担保所隐藏的风险，个人有如下建议。一方面，进一步完善基础性制度建设。对于上市公司提供担保的行为，最长期限须有原则性的规定。比如最长不得超过五年。有了制度上的加持，对上市公司才有约束力，也能避免更多超长期限担保行为的出现。 另一方面，上市公司要完善公司治理结构，除非不得已，杜绝对外担保情形的出现。对内担保一般都知根知底，风险相对可控。但对外担保，上市公司不可能完全知悉担保对象的经营、财务等方面的状况，有可能在被欺骗的情形下提供担保，最终落得个“搬起石头砸了自己的脚”的尴尬结局。 .曹.中.铭
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