财政已发力 信用待接力 社融结构改善信号初显

时间：2026年10月16日 08:57:08 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月社融增量3.55万亿元，同比多增177亿元；但社融存量增速回落至7.1%，M1增速大幅下行0.9个百分点至3.2%，M2-M1剪刀差扩大，反映资金活化不足。人民币贷款余额增速进一步放缓至4.8%，企业与居民中长期贷款虽环比改善，仍同比少增，地产新政效果尚在传导中。

　　
　　近期机构研报指出，政府债券成为社融主要支撑，9月新增专项债创年内新高，委托贷款同比多增，显示政策性金融工具正加速落地。财政性存款减少叠加政府债净融资增加，印证财政支出节奏加快，资金正由国库向实体流动。

　　
　　研报认为，当前处于‘宽货币→宽信用’传导的关键观察期，四季度购房贴息、债务限额安排等政策有望从供需两端激活融资需求。结构上，直接融资改善、理财资金回流银行体系，为后续信贷回暖提供流动性基础，信用拐点信号正在积累。