市场陷入逆反情绪，大盘超跌之下静待四季度修复窗口
长假期间国内政策面暖意十足，央行加大流动性投放，财政增量政策持续落地，美元加息预期有所回落，多重利好本应助推十月 A 股打开上行空间。但市场表现却出现明显背离，A 股早盘短暂冲高后遭遇空头集中打压，沪指下跌 0.79%，深证成指下跌 2.07%，创业板大跌 3.15%，科创综指更是下挫 4.55%，各大指数尽数收出长阴线，市场逆反情绪凸显，大盘已经步入超跌区间。 行情与利好脱钩，更多是短期情绪扰动，基本面与资金层面的积极信号并未发生改变。多家公募机构针对四季度行情开展研判，整体态度偏向乐观。机构指出，A 股上市公司盈利正处在上行周期，这一基本面趋势有望延续，细分赛道高景气度同样具备支撑。经过三季度持续震荡回调，市场交易拥挤度得到充分释放，后续可重点跟踪科技、AI 产业链方向，挖掘景气赛道投资机会。 外部环境依旧充满变数。国庆假期海外市场波动加剧，10 年期美债收益率一度冲高突破 5.352%，创下 24 年新高，高利率压力持续压制全球风险资产。但值得注意的是，高利率阴霾并没有阻挡外资布局中国资产的脚步。美银发布报告显示，全球主动多头基金已经将中国股票配置由 “低配” 上调至基准中性，终结长达四年低配格局，意味着外资持续减仓阶段基本结束。富达国际、威灵顿投资等海外资管巨头也纷纷发声，在复杂宏观环境中挖掘中国市场的优质成长标的，外资回流为 A 股带来增量资金预期。 资本市场直接融资活力持续释放，2026 年前三季度 A 股共有 123 家企业完成 IPO，合计首发募资 2163.15 亿元。对比 2025 年同期 78 家企业、773.02 亿元募资规模，IPO 数量同比增长 57.69%，募资规模增幅高达 179.83%，注册制下资本市场服务实体经济能力进一步增强。投行格局也随之发生变化，国泰海通以 20 单 IPO 项目位居保荐家数首位，中金公司 16 单紧随其后，中信证券、中信建投分别以 12 家、11 家分列三四位。从承销保荐收入看，中金公司以 13.54 亿元位居行业第一，头部券商在直接融资浪潮中充分受益。 地产端政策红利持续释放，财政部、央行、金融监管总局联合推出购房贴息新政，自 10 月 1 日起，针对新发放商业性个人住房贷款实施贴息，切实降低刚需群体购房负担，托举居民住房消费需求。政策落地后市场反馈立竿见影，国庆假期北京新房网签 834 套，环比上涨 40.64%，同比大增 145.29%。广州海珠区部分热门楼盘假期每日接待看房客户超 200 组，项目假期签约突破 80 套，政策有效激活刚需入市意愿，地产链基本面迎来边际改善，也为权益市场相关板块提供基本面支撑。 机构资金的入市通道也迎来新突破，保险资金投资港股通 ETF 监管口径正式落地，险资可通过 ETF 通布局港股市场。截至 9 月末，纳入港股通的股票型 ETF 共计 31 只，总规模 3219 亿元。2026 年二季度末，国内险资运用余额突破 40 万亿元，投向股票与证券投资基金规模达 6.39 万亿元，年内新增 6907 亿元。险资新增标准化跨境配置工具，拓宽长线资金出海渠道，同时也有利于打通内外市场资金循环，给 A 股、港股市场带来长期配置活水。 综合来看，当前 A 股更多是情绪驱动下的超跌，国内流动性宽松、盈利改善、政策持续加码的大逻辑没有改变，同时外资配置修复、险资等长线资金渠道拓宽，资金面潜在增量可观。短期市场或仍会反复震荡，但超跌之后风险释放较为充分，随着情绪逐步修复，四季度市场修复窗口值得期待。投资者不必过度悲观，可立足基本面，聚焦高景气科技赛道，同时关注地产政策催化下板块估值修复机会，理性把握结构性机会。 .黄.家.茶.社
 |