白酒磨底加速出清 茅台古井迎估值修复契机

时间：2026年10月03日 10:11:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年二季度白酒板块收入、利润同比分别下滑17.36%和21.37%，合同负债余额同比降13.58%，报表加速出清。高端酒表现相对稳健，茅台Q2销售回款逆势增长7.93%，而五粮液、泸州老窖回款大幅下滑超60%。啤酒销量微降但分化明显，燕京、珠江销量与吨价双升；饮料中农夫山泉、东鹏茶饮收入增速超30%，平台型公司抗压能力突出。

　　
　　近期机构研报指出，当前白酒板块估值已回落至合理偏低水平，磨底过程正从“需求疲软”转向“报表出清”，为后续同比增速回暖埋下伏笔。研报认为，茅台渠道改革成效显现，回款韧性最强；古井贡酒、今世缘等区域龙头基地市场稳固，估值已充分反映悲观预期，政策催化下存在估值修复空间。研报指出，燕京啤酒U8放量叠加成本红利，啤酒板块α优势持续兑现；农夫山泉、东鹏饮料凭借多品类协同和渠道议价力，盈利质量更优。