代销格局重塑 蚂蚁招行双龙头受益买方转型

时间：2026年09月20日 22:36:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年百强代销机构非货基保有规模达13.79万亿元，同比大增35.2%；其中股票型指数基金达2.94万亿元，同比激增50.8%，固收类与指数化成为扩容双引擎。权益回暖仅解释部分增长，真正驱动力来自产品结构优化与客户配置行为变化。

　　
　　近期机构研报指出，渠道分化表象下，实为头部集中度跃升——蚂蚁基金非货保有2.21万亿元，占三方近43%，权益保有1.32万亿元，超招行近八成；招商银行则以51.7%的非货增速扛起银行渠道大旗，指数基金同比翻倍。研报认为，这反映平台效应与零售转化能力正取代牌照优势，成为核心竞争力。

　　
　　研报指出，费改与买方转型加速行业从“卖得多”转向“留得住”，保有量与收入相关性持续提升。蚂蚁和招行营收高增已验证该逻辑，二者在客户经营、产品适配与持有体验上的领先，正转化为更可持续的盈利质量。