新乳业低温增长强劲 新零售渠道放量净利率将回升

时间：2026年09月12日 08:47:24 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，新乳业2026年上半年营收同比增长5.2%，其中低温鲜奶与酸奶收入双位数增长，成为主业主要拉动力；零食折扣、山姆等新零售渠道快速放量，百香果青瓜风味发酵乳表现亮眼。液体乳收入55.4亿元，同比增9.4%，而奶粉及其他业务收缩，结构持续向高毛利低温品类优化。

　　
　　近期机构研报指出，尽管2026年二季度毛利率微降1.0个百分点，但销售费用率大幅下降2.5个百分点，毛销差提升1.5个百分点，整体费用率显著优化。所得税异常增加是Q2利润承压主因，并非经营恶化，实际经营性盈利弹性已被掩盖。

　　
　　研报认为，公司DTC直连消费者战略加速落地，山东等地已推希腊酸奶等新品，产品矩阵持续升级；随着税收扰动因素消退，叠加费用管控红利释放，2026年下半年净利率有望迎来更明显回升，支撑“五年倍增”目标稳步推进。估值已回落至历史低位，业绩确定性与弹性兼具。