老白干酒Q2承压但改革见效 省内修复+武陵增量支撑估值

时间：2026年08月31日 12:03:09 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，老白干酒2026年半年报营收21.04亿元、归母净利润2.62亿元，同比分别下滑15.2%和18.5%；其中Q2单季营收8.83亿元、净利0.96亿元，同比下滑32.8%和42.9%，主要受政商务及宴席场景疲软影响，百元以上产品下滑更明显。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q2业绩虽短期承压，但核心逻辑未变：河北市场精耕带来省内份额持续提升，武陵酒坚持不压货模式，长期品牌力正蓄势；同时销售费用率大幅下降7.4个百分点，费效比明显改善，经营活动现金流已同比转正。

　　
　　研报认为，当前毛利率承压属阶段性现象，随着竞争格局优化与多品牌协同深化，利润率修复可期；目标价14.96元对应2027年34倍PE，较前次微调但维持“买入”。核心看点不在Q2反弹，而在改革落地带来的动销质量提升与省内基本盘稳固。