霍尔木兹僵局拖累油市预期 机构警告若僵持延续油价或冲向120至140美元

时间：2026年08月11日 16:14:42 中财网

　　围绕霍尔木兹海峡的原油运输僵局仍在发酵，但市场短线情绪尚未明显恶化。交易员目前押注，伊朗与阿曼就一条临时航运通道的谈判仍在继续，同时美国与伊朗之间近期军事升级的风险可能暂时受控，这些因素共同支撑了能源市场的短期信心。

　　Jefferies经济学家Modupe Adegbembo表示，交易员“有信心达成某种协议，即便那可能只是一个折中方案”。他指出，这样的协议未必完美，但可能足以让更多石油和其他货物流经霍尔木兹海峡。Adegbembo同时强调，这种反应“具有时间敏感性”，如果局势在本周末前后仍无变化，油价恐怕难以继续维持当前这种相对温和的走势。

　　市场仍在押注两种相反情景
　　Capital Economics高级气候与大宗商品经济学家Kieran Tompkins认为，目前油价之所以仍处于相对“低位”，是因为投资者同时计入了两种相互对冲的情景：一种是能源流动很快恢复，另一种则是霍尔木兹海峡长期关闭。正因如此，市场尚未完全向任何一边定价。

　　Tompkins表示，如果当前僵局持续更久，交易员将被迫提高对海峡长期关闭的隐含概率。他预计，前月原油期货价格可能因此上升，尤其是在市场重新聚焦所谓油市“临界点”时。

　　Q4初或逼近油市“临界点”
　　Tompkins解释称，所谓“临界点”，是指市场通过动用库存来吸收供应冲击的能力已经耗尽，需求只能通过更高油价被迫下调，以匹配供应。他补充说，如果海峡仍处于关闭状态，且经合组织(OECD)国家的原油库存继续快速下降，油市可能在第四季度初左右触及这一水平。

　　在这种情况下，油价可能显著走高。Tompkins给出的历史经验对应区间显示，原油价格或升至每桶120至140美元，反映出市场一旦确认供应受阻时间拉长，定价逻辑将从短期缓冲转向更强烈的风险溢价。