美的空调反超格力后ToB扩张驱动业绩高增

时间：2026年07月28日 22:16:38 中财网

　　数据显示，美的集团通过一系列并购，从单一品类家电企业成长为综合科技集团。2016年至2025年公司收入从1598亿元增至4585亿元，复合年增长率12.4%，归母净利润从146.8亿元提升至439.5亿元，复合年增长率13.0%。在家用空调市场，2025年内销份额达到29.2%反超格力26.1%，外销份额30.7%多年稳居首位，大幅领先格力、奥克斯和海尔。

　　
　　一份研报观点认为，美的正进击成为全品类家电航母，ToB业务版图加速扩张。研报指出，公司推进DTC渠道改革，打造美云销平台实现总部与县域终端直连，推行线上线下“一盘货”管理，将传统压货模式转变为帮经销商卖货的零售模式，显著提升渠道效率。

　　
　　研报认为，上述改革推动公司净利率从2009年的4.84%稳步提升至2025年的9.75%，盈利能力保持白电行业领先。同时ToB业务加速拓展打开新的增长空间，物理AI数据采集趋势下，相关IMU传感器需求放量也将为制造板块带来协同机遇。这些核心经营改善和业务扩张逻辑，正成为支撑公司长期增长的主要动力。