Shein香港IPO目标500亿估值 增长放缓盈利暴跌引投资者质疑

时间：2026年07月27日 23:10:26 中财网

　　快时尚巨头Shein计划在香港进行IPO，寻求400亿至500亿美元的估值。然而最新招股书显示，公司增长明显放缓且盈利大幅下滑，投资者将密切关注其估值是否合理。

　　
　　2025年Shein收入同比增长8%至418亿美元，但净利润同比下降39%至20.6亿美元。今年第一季度，公司录得9900万美元亏损。虽然部分亏损与会计准则变更相关的一次性费用有关，但核心盈利能力减弱已是不争事实。

　　
　　公司运营利润率已降至2.9%，令机构投资者担忧。Shein面临全球贸易成本上升、监管审查加强以及电商竞争加剧等多重压力。美国取消小额进口豁免后，公司美国市场销售增长受阻，费用增加，正在考虑提高美国售价来部分抵消成本。欧洲对低价进口新征收的费用也可能带来类似甚至更大影响。

　　
　　招股书显示，Shein估值已从2022年的982亿美元降至2024年的640亿美元。多名分析师指出，在当前市场环境下，公司难以通过香港IPO或二级市场获得显著估值提升。美国和欧洲合计占其全球收入一半以上，两地增长已放缓，短期内难有起色，未来增长点可能转向其他新兴市场。

　　
　　虽然IPO仍会吸引一定关注，但Shein已不再是几年前那个高速增长的时尚明星，其估值预计将明显低于2020年代初的高点。