恩捷股份盈利反转 隔膜龙头重启增长

时间：2026年06月26日 09:56:54 中财网

　　中财网讯：最新财报显示，恩捷股份2025年实现营收136.33亿元，同比增长34.1%，归母净利润1.43亿元实现扭亏为盈，毛利率升至18.8%。单看2025年第四季度，营收同比大增51.5%，净利润转正，毛利率跳升至25.5%。进入2026年第一季度，公司营收39.08亿元同比增长43.2%，归母净利润2.60亿元同比暴增901.7%，毛利率进一步提升至28.1%。基本面来看，存货和应收账款周转天数明显改善，盈利能力触底反弹态势确立。

　　
　　机构研报分析称，锂电产业链维持高景气度是核心驱动。根据EVTank数据，2025年全球锂电池出货量达2280.5GWh，同比增长47.6%，中国锂电隔膜出货量同比增长44.4%。恩捷股份作为行业龙头，2025年中国市占率稳居30.1%。公司动态显示，2025年隔膜销量达128.4亿平米，同比增长45.6%，尽管单位售价略有下滑，但单位毛利润大幅提升834.5%至0.12元，隔膜板块毛利率同比提高10.6个百分点，盈利拐点清晰可见。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是公司技术迭代与第二增长曲线。恩捷股份推出第二代5微米高强基膜，可显著提升电池储能容量，同时十吨级硫化物固态电解质产线已贯通，核心指标处于行业领先。这不仅巩固了其在湿法隔膜领域的绝对龙头地位，更在前瞻性固态电解质领域提前布局，为长期增长打开新空间。

　　
　　据最新机构研报分析，在海外政策和贸易壁垒背景下，汽车电动化与储能高景气仍将持续。公司作为全球锂电隔膜龙头，凭借高端化技术和新业务拓展，有望充分享受行业复苏红利与龙头溢价。研报预测2026年至2028年归母净利润有望达到23.6亿、37.1亿和49.2亿元，对应PE估值逐步回落至28倍、18倍和14倍，增长确定性较强。

　　
　　中财分析部认为，恩捷股份当前正处于盈利修复与新周期叠加的关键窗口，技术壁垒和需求共振将持续推动业绩兑现，为股价提供坚实支撑。