三抗出海破十亿 泽璟制药管线爆发
机构研报指出，ZG006作为全球首款靶向DLL3双表位的T Cell Engager，在早期临床数据中展现出优于同类FIC分子的有效性，具备全球最佳潜力。2026年初公司与艾伯维达成超10亿美元全球合作协议，由艾伯维负责海外开发，这不仅带来巨额首付款和里程碑收入，更借助国际巨头资源加速产品全球布局。在国内，ZG006后线小细胞肺癌注册性临床已启动，有望成为首个国产DLL3 TCE上市产品。 据最新机构研报分析，ZG005(PD-1/TIGIT)在宫颈癌等实体瘤中显示出BIC潜力，有望突破现有PD-1疗法瓶颈。公司还布局了ZGGS18、ZGGS15及泛KRAS等多款早期创新分子，未来持续产出重磅产品的概率较高。 基本面来看，多纳非尼、吉卡昔替尼、重组人凝血酶等产品已进入商业化收获期，其中吉卡昔替尼是国内首个获批用于骨髓纤维化的JAK抑制剂，并向多个新适应症拓展。注射用人促甲状腺素β与默克合作，借助其销售网络有望快速放量。 中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是泽璟从研发驱动转向商业化与国际化双轮驱动。超10亿出海大单直接改善现金流和业绩预期，而丰富创新管线为未来3-5年增长提供充足弹药。研报预测2026-2028年营收将达18.43亿、19.59亿和23.82亿元，保持较快增长，据此给出合理价值区间111.40-130.74元，较当前股价存在明显上涨空间。 整体看，合作落地与管线进展正形成正反馈，有望持续催化市场对公司长期价值的认可。 中财网
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