盘后2股发布业绩预告-更新中

时间：2026年03月12日 20:10:56 中财网

【20:08 九鼎投资公布业绩预告】

北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)对
《关于对昆吾九鼎投资控股股份有限公司业绩预告事项的问询函》的回复上海证券交易所上市公司管理一部：
北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“我们”)于2026年2月4日收到昆吾九鼎投资控股股份有限公司转来的贵部《关于对昆吾九鼎投资控股股份有限公司业绩预告事项的问询函》(上证公函【2026】0365号)(以下简称“问询函”)，按照问询函的要求，对问询函中涉及会计师的相关问题回复如下：一、关于收入确认。公告显示，公司2025年前三季度营业收入为1.32亿元，同比下滑30.55%，四季度单季度营收预计1.88亿元至2.18亿元，同比增长27.89%至48.30%，占全年营收比例近6成。请公司：（1）分业务列示2025年全年及第四季度的营业收入具体构成、对应金额、同环比变动、收入确认政策及变化、毛利率及同比变化、回款情况等，并结合公司所处行业变化和同行业可比公司情况等，说明公司第四季度营业收入大幅增长的原因及合理性，以及收入确认政策是否符合《企业会计准则》相关规定；（2）列示2025年全年及第四季度营业收入中关联交易的具体情况，包括但不限于关联方、合同主要内容及金额、收入确认金额、时点及依据、毛利率、应收账款和期末及期后回款情况，并结合同类型非关联交易的情况说明在上述方面是否存在明显差异、结合公司主营业务和关联交易背景说明相关交易是否具备商业实质。（3）补充披露营业收入扣除项目及其具体情况，并逐条比照《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—业务办理》第七号《财务类退市指标：营业收入扣除》有关规定，说明公司是否存在应扣除收入未按规定扣除的情况。

公司答复：（一）分业务列示2025年全年及第四季度的营业收入具体构成、对应金额、同环比变动、收入确认政策及变化、毛
利率及同比变化、回款情况等，并结合公司所处行业变化和同行业可比公司情况等，说明公司第四季度营业收入大幅增长的原因及合
理性，以及收入确认政策是否符合《企业会计准则》相关规定。

1、分业务列示的2025年度及第四季度数据
单位：万元

业务 构成	收入构成	收入金额及同环比变动		收入确认 政策是否 发生变化	毛利率及同比变动	回款情况
		2025年度 2025年第四季度
					2025年度		2025年第四季 度		2025年度				2025年第四季度
		收入	同比变动	收入	占全年对 应业务收 入比例	同比变动	环比变动		毛利率	毛利率同 比变化	毛利率	毛利率 同比变 化	当期回款	应收款项	期后回款	截止披露 日尚未回 款	当期回款	应收款项	期后回款	截止披露 日尚未回 款
私募 业务	管理报酬	11,281.28	-19.62%	6,622.47	58.70%	13.10%	89.29%	否	不适 用	不适用	不适 用	不适 用	10,833.43	1,124.72	1,018.86	105.86	5,920.65	1,099.18	1,018.86	80.31
	管理费	121.06	-31.08%	21.85	18.05%	0.17%	-60.91%
													88.97	39.35	-	39.35	10.75	12.42	-	12.42
	投顾费	1,852.23	4.94%	1,047.17	56.54%	151.98%	1300.47%
													1,763.37	200.00	200.00	-	910.00	200.00	200.00	-
	私募业务 小计	13,254.57	-17.03%	7,691.50	58.03%	22.22%	111.93%
													12,685.77	1,364.07	1,218.86	145.21	6,841.39	1,311.60	1,218.86	92.73
房地 产业 务	房产销售	7,436.82	-55.27%	1,310.55	17.62%	-82.76%	53.26%	否	18.94%	-6.36%	18.89%	4.53%	8,081.51	-	-	-	984.36
	房产租赁	411.46	-9.71%	129.66	31.51%	23.22%	38.03%
									不适 用	不适用	不适 用	不适 用	478.51	-	-	-	136.14
	房地产业 务小计	7,848.28	-54.05%	1,440.21	18.35%	51.76%	51.76%
													8,560.02	-	-	-	1,120.50
建筑 施工 业务	销售材料	341.42	不适用	169.26	49.58%	不适用	-1.68%	否	2.95%	不适用	3.00%	不适用	-	385.81	136.17	249.64	-	191.27	136.17	55.10
	建筑施工	12,162.37	1618.52%	11,072.73	91.04%	1464.56%	2387.01%
									4.65%	-1.21%	4.81%	-1.06%	2,026.43	11,497.88	3,515.36	7,982.52	1,301.28	10,794.99	3,515.36	7,279.63
	建筑业务	12,503.79	1666.77%	11,241.99	89.91%	1488.48%	1720.91%
									4.60%	-1.26%	4.78%	-1.08%	2,026.43	11,883.69	3,651.53	8,232.16	1,301.28	10,986.26	3,651.53	7,334.73
	小计
总计	33,606.64	-0.46%	20,373.70	60.62%	-0.76%	292.12%		23,272.22	13,247.76	4,870.39	8,377.37	9,263.17	12,297.86	4,870.39	7,427.47

说明：a、“当期回款”列示数据为2025年度或2025年第四季度已确认收入中已回款金额（含税）。

b、“应收款项”列示数据为截止2025年度或2025年第四季度末应收账款余额。

c、“期后回款”列示数据为期末应收账款在报告日至本回复函公告日之间的回款金额，期后回款时间截至2026年3月12日，下同。

d、“截止披露日尚未回款”列示数据为期末应收账款在截止本回复函披露日尚未回款的金额。

e、私募业务成本端多为人员薪酬、运营管理等期间费用，无对应直接成本与收入配比核算，因此该业务不适用毛利率核算指标；房屋租赁业务亦同。

f、建筑材料业务2024年度无收入，因此不适用同比变动数据。

2、公司第四季度营业收入大幅增长的原因及合理性
（1）私募业务管理报酬收入四季度大幅增加
根据公司私募业务管理报酬收入的确认过程，该收入的确认主要与在管基金收到项目回款的情况及分配进度（出具协商一致的分
配通告函）相关。

管理报酬源自于基金超额收益，但是否能够确认管理报酬及确认管理报酬的金额和时点等需同时受到基金回款和基金分配约定这
两个因素影响。基金回款是基金向LP分配本金或收益、向管理人分配管理报酬（若有）的先决条件；而基金分配约定（包括但不限于
合伙协议的约定、测算是否满足管理报酬计提条件、分配方案与LP充分沟通达成一致、正式出具分配通告函等）则是决定是否能够确
认管理报酬、管理报酬的收取金额和时点的关键因素。

简而言之，基金收到项目回款，仅系基金的现金流入而非收益。基金收到回款后形成可供分配资金，公司作为基金管理人，对在
管基金逐一依据基金相应的分配约定对基金制定分配方案，分配方案主要包括围绕可供分配资金测算分配LP的本金或收益、测算是否
满足管理报酬的计提条件，制定的分配方案需与基金LP充分沟通并达成一致意见，方可正式出具分配通告函，以此作为分配生效的核
心前提，公司最终依据分配通告函载明的金额、时点收取并确认管理报酬。公司确认管理报酬后，需依据合伙协议的条款及会计准则，
确认收入或合同负债。

2025年各季度管理报酬收入及在管基金回款数据如下：

季度	管理报酬收入金额（万 元）	基金收到回款金额（万 元）	同比变动	环比变动	占全年回款比例
1季度	-	1,689.08	-95.94%	-94.77%	1.52%
2季度	1,160.14	48,381.91	13.54%	2764.39%	43.58%
3季度	3,498.66	8,218.15	-73.47%	-83.01%	7.40%
4季度	6,622.47	52,735.18	63.25%	541.69%	47.50%

2025年第四季度管理报酬收入同比大幅增加，一方面源于当季公司在管基金收到项目回款，且相关基金大多在当季即和LP沟通
一致，完成了分配方案的制定及分配；另一方面，2025年第四季度以前，公司在管基金已收到但尚未完成分配的项目回款中，部分于
2025年第四季度与LP沟通一致并完成了分配方案的制定及分配，相关基金满足了管理报酬收入确认条件，对应当季确认管理报酬收
入。具体案例情况可参见下文“二、关于具体业务-（二）-2-（1）公司2025年度收入前五大基金情况”的回复内容。

公司私募业务全年项目退出情况与行业整体环境存在一定相关性，且与公司自身经营状况相关；而分季度管理报酬的实现，主要
与当季度实际项目退出进度、基金当期实际回款情况及基金分配进度相关。

（2）建筑施工业务收入四季度大幅增加
公司建筑施工业务于2024年下半年开展，截止2025年上半年，建筑业务主要集中于资质申办与升级、专业团队组建、行业资源
对接及市场开拓等基础准备工作，因此前期并未形成规模收入。根据行业特性与项目周期影响：公司建筑施工业务通常遵循“准备－
签约－开工－验收－结算”流程。自2025年下半年，前期市场拓展成效显现，项目陆续签约并进场施工（公司2025年度累计合同签
约19个，签约金额25,277.67万元，2025年四季度签约12个，签约金额12,172.41万元）；至第四季度，多数项目已完成一定工程
量，根据公司建筑施工业务收入的确认政策（详见下文第3点），满足收入确认条件，推动该季度营业收入大幅增加。预计于2026年
开始各季度相对稳定。2025年度各项目收入确认、履约进度及回款情况如下：单位：万元

项目全称	开工日期	预计竣工日期	合同签订时间	合同金额	完工进 度（%）	2025年全 年收入（含 税）	2025年全 年收入（不 含税）	2025年第四 季度收入（不 含税）	累计确
【20:08 九鼎投资公布业绩预告】
证券代码：600053 证券简称：九鼎投资 公告编号：临2026-008
昆吾九鼎投资控股股份有限公司
Kunwu Jiuding Investment Holdings CO., Ltd
关于《上海证券交易所关于昆吾九鼎控股股份有限公
司业绩预告事项问询函》的回复公告
该公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。公司于近日收到上海证券交易所《关于昆吾九鼎投资控股股份有限公司业绩预告事项的问询函》（上证公函【2026】0365号，以下简称《问询函》）。公司及年审会计师对有关问题逐一落实，现就《问询函》中提及的相关问题回复说明如下：
一、关于收入确认。公告显示，公司2025年前三季度营业收入为1.32亿元，同比下滑30.55%，四季度单季度营收预计1.88亿元至2.18亿元，同比增长27.89%至48.30%，占全年营收比例近6成。请公司：（1）分业务列示2025年全年及第四季度的营业收入具体构成、对应金额、同环比变动、收入确认政策及变化、毛利率及同比变化、回款情况等，并结合公司所处行业变化和同行业可比公司情况等，说明公司第四季度营业收入大幅增长的原因及合理性，以及收入确认政策是否符合《企业会计准则》相关规定；（2）列示2025年全年及第四季度营业收入中关联交易的具体情况，包括但不限于关联方、合同主要内容及金额、收入确认金额、时点及依据、毛利率、应收账款和期末及期后回款情况，并结合同类型非关联交易的情况说明在上述方面是否存在明显差异、结合公司主营业务和关联交易背景说明相关交易是否具备商业实质。（3）补充披露营业收入扣除项目及其具体情况，并逐条比照《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—业务办理》第七号《财务类退市指标：营业收入扣除》有关规定，说明公司是否存在应扣除收入未按规定扣除的情况。
公司答复：（一）分业务列示2025年全年及第四季度的营业收入具体构成、对应金额、同环比变动、收入确认政策及变化、毛
利率及同比变化、回款情况等，并结合公司所处行业变化和同行业可比公司情况等，说明公司第四季度营业收入大幅增长的原因及合
理性，以及收入确认政策是否符合《企业会计准则》相关规定。
1、分业务列示的2025年度及第四季度数据
单位：万元
业务 构成	收入构成	收入金额及同环比变动		收入确认 政策是否 发生变化	毛利率及同比变动	回款情况
		2025年度 2025年第四季度
					2025年度		2025年第四季 度		2025年度				2025年第四季度
		收入	同比变动	收入	占全年对 应业务收 入比例	同比变动	环比变动		毛利率	毛利率同 比变化	毛利率	毛利率 同比变 化	当期回款	应收款项	期后回款	截止披露 日尚未回 款	当期回款	应收款项	期后回款	截止披露 日尚未回 款
私募 业务	管理报酬	11,281.28	-19.62%	6,622.47	58.70%	13.10%	89.29%	否	不适 用	不适用	不适 用	不适 用	10,833.43	1,124.72	1,018.86	105.86	5,920.65	1,099.18	1,018.86	80.31
	管理费	121.06	-31.08%	21.85	18.05%	0.17%	-60.91%
													88.97	39.35	-	39.35	10.75	12.42	-	12.42
	投顾费	1,852.23	4.94%	1,047.17	56.54%	151.98%	1300.47%
													1,763.37	200.00	200.00	-	910.00	200.00	200.00	-
	私募业务 小计	13,254.57	-17.03%	7,691.50	58.03%	22.22%	111.93%
													12,685.77	1,364.07	1,218.86	145.21	6,841.39	1,311.60	1,218.86	92.73
房地 产业 务	房产销售	7,436.82	-55.27%	1,310.55	17.62%	-82.76%	53.26%	否	18.94%	-6.36%	18.89%	4.53%	8,081.51	-	-	-	984.36
	房产租赁	411.46	-9.71%	129.66	31.51%	23.22%	38.03%
									不适 用	不适用	不适 用	不适 用	478.51	-	-	-	136.14
	房地产业 务小计	7,848.28	-54.05%	1,440.21	18.35%	51.76%	51.76%
													8,560.02	-	-	-	1,120.50
建筑 施工 业务	销售材料	341.42	不适用	169.26	49.58%	不适用	-1.68%	否	2.95%	不适用	3.00%	不适用	-	385.81	136.17	249.64	-	191.27	136.17	55.10
	建筑施工	12,162.37	1618.52%	11,072.73	91.04%	1464.56%	2387.01%
									4.65%	-1.21%	4.81%	-1.06%	2,026.43	11,497.88	3,515.36	7,982.52	1,301.28	10,794.99	3,515.36	7,279.63
	建筑业务	12,503.79	1666.77%	11,241.99	89.91%	1488.48%	1720.91%
									4.60%	-1.26%	4.78%	-1.08%	2,026.43	11,883.69	3,651.53	8,232.16	1,301.28	10,986.26	3,651.53	7,334.73
	小计
总计	33,606.64	-0.46%	20,373.70	60.62%	-0.76%	292.12%		23,272.22	13,247.76	4,870.39	8,377.37	9,263.17	12,297.86	4,870.39	7,427.47

说明：a、“当期回款”列示数据为2025年度或2025年第四季度已确认收入中已回款金额（含税）。

b、“应收款项”列示数据为截止2025年度或2025年第四季度末应收账款余额。

c、“期后回款”列示数据为期末应收账款在报告日至本回复函公告日之间的回款金额，期后回款时间截至2026年3月12日，下同。

d、“截止披露日尚未回款”列示数据为期末应收账款在截止本回复函披露日尚未回款的金额。

e、私募业务成本端多为人员薪酬、运营管理等期间费用，无对应直接成本与收入配比核算，因此该业务不适用毛利率核算指标；房屋租赁业务亦同。

f、建筑材料业务2024年度无收入，因此不适用同比变动数据。

2、公司第四季度营业收入大幅增长的原因及合理性
（1）私募业务管理报酬收入四季度大幅增加
根据公司私募业务管理报酬收入的确认过程，该收入的确认主要与在管基金收到项目回款的情况及分配进度（出具协商一致的分
配通告函）相关。

管理报酬源自于基金超额收益，但是否能够确认管理报酬及确认管理报酬的金额和时点等需同时受到基金回款和基金分配约定这
两个因素影响。基金回款是基金向LP分配本金或收益、向管理人分配管理报酬（若有）的先决条件；而基金分配约定（包括但不限于
合伙协议的约定、测算是否满足管理报酬计提条件、分配方案与LP充分沟通达成一致、正式出具分配通告函等）则是决定是否能够确
认管理报酬、管理报酬的收取金额和时点的关键因素。

简而言之，基金收到项目回款，仅系基金的现金流入而非收益。基金收到回款后形成可供分配资金，公司作为基金管理人，对在
管基金逐一依据基金相应的分配约定对基金制定分配方案，分配方案主要包括围绕可供分配资金测算分配LP的本金或收益、测算是否
满足管理报酬的计提条件，制定的分配方案需与基金LP充分沟通并达成一致意见，方可正式出具分配通告函，以此作为分配生效的核
心前提，公司最终依据分配通告函载明的金额、时点收取并确认管理报酬。公司确认管理报酬后，需依据合伙协议的条款及会计准则，
确认收入或合同负债。

2025年各季度管理报酬收入及在管基金回款数据如下：

季度	管理报酬收入金额（万 元）	基金收到回款金额（万 元）	同比变动	环比变动	占全年回款比例
1季度	-	1,689.08	-95.94%	-94.77%	1.52%
2季度	1,160.14	48,381.91	13.54%	2764.39%	43.58%
3季度	3,498.66	8,218.15	-73.47%	-83.01%	7.40%
4季度	6,622.47	52,735.18	63.25%	541.69%	47.50%

2025年第四季度管理报酬收入同比大幅增加，一方面源于当季公司在管基金收到项目回款，且相关基金大多在当季即和LP沟通
一致，完成了分配方案的制定及分配；另一方面，2025年第四季度以前，公司在管基金已收到但尚未完成分配的项目回款中，部分于
2025年第四季度与LP沟通一致并完成了分配方案的制定及分配，相关基金满足了管理报酬收入确认条件，对应当季确认管理报酬收
入。具体案例情况可参见下文“二、关于具体业务-（二）-2-（1）公司2025年度收入前五大基金情况”的回复内容。

公司私募业务全年项目退出情况与行业整体环境存在一定相关性，且与公司自身经营状况相关；而分季度管理报酬的实现，主要
与当季度实际项目退出进度、基金当期实际回款情况及基金分配进度相关。

（2）建筑施工业务收入四季度大幅增加
公司建筑施工业务于2024年下半年开展，截止2025年上半年，建筑业务主要集中于资质申办与升级、专业团队组建、行业资源
对接及市场开拓等基础准备工作，因此前期并未形成规模收入。根据行业特性与项目周期影响：公司建筑施工业务通常遵循“准备－
签约－开工－验收－结算”流程。自2025年下半年，前期市场拓展成效显现，项目陆续签约并进场施工（公司2025年度累计合同签
约19个，签约金额25,277.67万元，2025年四季度签约12个，签约金额12,172.41万元）；至第四季度，多数项目已完成一定工程
量，根据公司建筑施工业务收入的确认政策（详见下文第3点），满足收入确认条件，推动该季度营业收入大幅增加。预计于2026年
开始各季度相对稳定。2025年度各项目收入确认、履约进度及回款情况如下：单位：万元

项目全